BTC: Розумні гроші та роздрібні інвестори накопичують на тлі волатильності
Фондові ринки сьогодні закриті. Волатильність шалено зростає по всіх ризикових активах. І на цьому тлі один із найпублічніших голосів у цьому просторі, Майкл Сейлор, опублікував чотири стримані рядки, які звучать не стільки як переможний клич, скільки як слова людини, що перевіряє двигун, поки літак трясе:
Ринки сьогодні закриті. Волатильність ніколи не буває легкою. Біткоїн продовжує працювати. Ми теж. Дякуємо за вашу підтримку.
Можете сприймати це як віру, як маркетинг, або як те й інше. Мене ж цікавить, чи погоджується з ним потік. Бо дешева річ, коли ціна коливається, а заголовки галасливі - це говорити. Дорога річ - реально рухати об'єми. Тож я витягнув потік біткоїна за останні три дні й розділив його так, як завжди роблю, коли хочу знати, хто бреше: розумні гроші з одного боку, роздріб - з іншого.
Відповідь мене трохи здивувала. Купують обидва.
Чому попит з обох боків - це рідкість
Якщо ви читаєте цей блог хоч скільки-небудь часу, ви знаєте, що моя позиція за замовчуванням - скептицизм щодо консенсусу. Угода, про яку я пишу найчастіше - це дивергенція: розумні гроші тихо розподіляють у роздрібну ейфорію, або кити накопичують, поки натовп панічно продає дно. Саме в таких розривах живе перевага, бо одна зі сторін зазвичай помиляється.
Це не той випадок. За останні три дні обидві когорти перебувають на боці накопичення. 340 гаманців китів та маркет-мейкерів перемістили чистих $243.93M у бік накопичення. 3,626 малих гаманців зробили те саме на суму $198.06M. Стовпці не суперечать один одному. Обидва нахилені праворуч.
Коли кити й натовп хочуть одного й того ж в один і той самий час, ви не маєте угоди на дивергенції. Ви маєте згоду. А згода на волатильному ринку при зачинених традиційних ринках - це сам по собі певний сигнал, просто не той, який більшість людей здатна помітити.
Об'єм розповідає справжню історію
Ось де я заперечив би будь-кому, хто читає "роздріб теж купує" як контраріантне попередження. Подивіться на концентрацію. Розумні гроші виставили $243.93M через 340 гаманців. Роздріб виставив $198.06M через 3,626. Когорта китів та маркет-мейкерів рухає більше доларів приблизно через десяту частину гаманців.
Саме на цьому я б закріпився. Роздрібне накопичення, що залежить від тисяч малих гаманців, крихке - воно розсіюється тієї ж миті, коли з'являється страх. Переконаність, сконцентрована в кількох сотнях гаманців, кожен з яких має вагу - протилежне. Воно не тікає на червоній свічці. Коли 340 столів схиляються до накопичення через вікно закритих ринків та високої волатильності, це не туристи, що женуться за зеленою свічкою. Це позиціонування.
Тож коли Сейлор пише "Біткоїн продовжує працювати", потік йому не суперечить. Кити голосують так само, як і він. Це не робить жодного з них правим щодо того, куди піде ціна - три дні накопичення нічого не кажуть про тайминг. Але це таки говорить, що когорта розумних грошей не використовує це вікно волатильності, щоб тихо передати мішки роздрібу. Якщо вже на те пішло, вони накопичують швидше.
За чим я стежу далі
Ризик для цього прочитання простий, і скажу його прямо: три дні - це коротке вікно, і "обидва накопичують" може перевернутися тієї ж миті, коли одна когорта вирішить, що волатильність надто велика. Те, що я хотів би зловити рано - це момент, коли стовпець розумних грошей починає дрейфувати назад до боку розподілу, поки роздріб продовжує купувати. Це класична передача на вершині циклу, і вона проявиться в потоці раніше, ніж у ціні.
Поки що цього не сталося. Обидві сторони на одному боці лінії, і важчі гаманці ведуть. Якщо хочете спостерігати, яка когорта моргне першою, перегляд аналітики бірж - це місце, де живе цей розподіл розумних грошей проти роздрібу, а живий сканер - це місце, де ви побачите окремі перекази тієї ж секунди, як одна з них передумає.
Волатильність ніколи не буває легкою, як сказав той чоловік. Але в день, коли ринки закриті, а заголовки кричать, гаманці, що рухають найбільше грошей, вирішили продовжувати купувати біткоїн. Я щоразу віддам перевагу потоку, що погоджується сам із собою, перед заголовком, що ні.